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| 宏观经济，宏观调控，体制改革，固定资产投资，货币政策，消费需求 |
| 来源:傲客论文频道 作者:傲客 发布时间:2007-10-30 |
因为，一方面这种松紧搭配的财政政策若是建立在政府职能转变下的公共财政体制和公共选择基础上，另一方面，货币政策若是建立在资本市场化深入条件下的央行独立和货币政策独立抉择基础上，那么，可以视为自觉、系统性的政策选择，若不然则是极不确定的选择。
3.从政策实施行为主体－－政府的行为来说，产生了周期性差别。改革开放以来，地方政府获得了很大权力，权力大责任也大。地方政府的行为目标现在越来越像一个公司，公司的目标是盈利最大化，地方政府越来越趋向于财政收入最大化。市长越来越像董事长，至少像总经理，因为目标是盈利最大化。
地方政府经济发展的动力，一不是财政，二不是银行，因为银行是垂直的，各个地方的发展速度和储蓄水平高度不相关，虽然这和经济学常识不一致。一个地方经济增长的快慢取决于投资的快慢，投资的快慢取决储蓄的多少。一个地方搞经济要投资，投资财政没有钱，靠银行但银行并不听命于当地政府，所以只能招商引资。中央能命令地方政府，但是地方政府不能命令“商”和“资”。地方政府不能给当地的企业开会，命令他们大干快上，它们是市场关系，需要谈判，而谈判需要时间和过程，需要首先修桥铺路，企业觉得地方政府有诚意才会进入。纷纷进入之后，产能大增，形成了经济过热。这时候中央政府开会要求经济降温，地方政府的一些项目要下，但这时已经太热了，下不去了。中央政府要求地方政府上的时候上不去，热了之后让地方政府下，又下不去，因为退出有一个壁垒。所以，中国宏观经济出现了周期和反周期的博弈。
4.货币政策的需求效应在递减。递减主要是两个方面：一方面，近来中国开始显现货币流动性陷阱，连续降息之后储蓄却在提高。在流动性陷阱出现或者是显现之后，即使是收紧的措施，对流动性的影响可能也不会很大，尤其是在中国老百姓其他的投资渠道不畅通的情况下。所以现在中国商业银行存贷差的压力非常大。这是货币政策在需求方面效应局限性的一个非常突出的变化。
另一方面，如果货币政策采取提高利率的措施，在需求方面使通货膨胀的预期下降也会有不错的效果，但是目前来看，尽管从2003年到现在一直在收紧银根，但是人们对通货膨胀预期并没有降低。
三、引入供给管理
面对新的失衡和政府产生的局限性，下一步宏观调控要注意处理哪一些问题？我有三个基本观点。
第一，下一步要引入供给管理。供给管理政策和需求管理政策的结合是很有必要的。从需求管理来看，刚才讲的几个方面产生了严重的局限。从需求总量很难选择到底是紧还是松。从需求作用来看它们是相反的，政策效应是相互抵消的。从政府行为来说，中央政府和地方政府是反周期的。
这样的一些问题是不是为供给政策提供了一个发挥的空间呢？因为供给管理政府从长期来说强调的是结构性政策，从发展来说强调的是区域结构，从增长来说关注的是有效、长期的增长，也就是说技术进步下的增长。产业结构、区域结构、技术创新支持有效的增长，这三大问题恰恰是中国宏观经济失衡的根本。三大政策体系是长期供给政策的核心。
就中国的失衡而言，结构性矛盾突出，包括产业结构、区域结构，克服矛盾要求增长方式转变，特别是在技术创新和制度创新的支持下，提高要素效率，降低增长成本，同时在收入分配上协调公平与效率的关系，提高收入分配合理性的同时，使分配更有利于均衡增长。从而在不产生严重通胀的条件下恢复充分就业，这是供给政策的关键。
从短期来看，供给政策引入也是有效的。财政和货币政策都有需求政策的效应，但是也有供给政策的效应。调节需求对物价影响大，调节供给对物价影响小。我们使物价波动性尽可能降低，这是比较稳妥的方法。所以结合供给政策有效性可能是要给予一定的重视。在短期调节中，无论是财政政策还是货币政策，在具有需求效应的同时，也都还具有供给效应，只是我们以往长期忽略这方面效应，有时甚至将其视为需求效应。
第二，内需的管理和国际收支均衡的结合。这两个是矛盾的。从内需不足的情况下要扩大出口，以外需来补充。扩大外需会恶化国际收支领域里的严重失衡，带来一系列其他方面的问题。有一种观点认为，需要控制出口，但中国是不是到了需要抑制出口的时候了呢？不扩大出口就业怎么办？扩大出口，现在过万亿美元的外汇储备带来的宏观成本，以及微观上一系列的问题怎么办？这意味着中国可能到了需要把内需问题和国际收支问题统一考虑的时候了。目前人民币币值基本稳定，没有引入汇率手段，现在可能不引入不行了。如果出口导向战略短期内不能逆转，那么汇率决定机制的逐渐改革就势在必行。
第三，财政和货币政策的同步性要提高。我们面对的困难是：出现结构性矛盾和方向不同的时候，解决投资需求过快的问题，消费疲软会加剧。刺激消费，投资需求矛盾会突出。宏观调控取得了收益，一定得付出代价，关键看哪一个矛盾构成对中国经济运行最严重的威胁。哪怕同时加剧其他领域的矛盾，也要在所不惜。我个人认为，在短期里，我们面临的迫切主要问题，首先还是失业问题，因而还是要首先解决增长问题，要尤其注意反衰退、反过剩；在长期里，我们潜伏着巨大的通货膨胀压力，这种压力主要来自四方面：一是高速增长形成的累积性压力，二是加速发展阶段的发展成本上升形成的压力，三是过度消耗资源、环境、基础设施但并未通过市场或政府机制进入现期成本，从而形成对未来通胀的隐蔽成本压力，四是制度变迁本身也形成通胀压力。
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